税收是经济晴雨表,一般税收增速和经济增速相匹配,但今年一季度税收收入同比-1.4%,GDP 同比4.5%,Q1GDP、税收增速差为2009 年来最大(除2020年外),税收晴雨表失灵了吗?
我们分析,有三大原因,使一季度税收增速大幅落后于经济增速,二季度均将改善→税收晴雨表只是暂时“失灵”。
1、经济:一季度税收反映去年12 月和今年1 月、2 月经济活动;展望二季度,从3 月~4 月上旬企业销售收入看,4 月~5 月上旬税收有望高增。
2、价格:税收是现价,GDP 增速是不变价,PPI 负增导致税收减收;展望二季度,价格因素对税收的拖累将趋于缓解。我们预计今年PPI 同比大致呈前低后高浅V 型走势,底部大约出现在5 月前后。
3、缴库:去年四季度中央税“抢收”,延至今年初缴库的较少;展望二季度,缴库因素对税收的拖累也将趋于缓解。一季度中央税较去年低近3000 亿,已和22Q4“抢收”体量基本匹配。
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