大类资产配置月报：经济复苏依然是主线、信用是否收缩还有待观察-20210202-国信证券-24页

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大类资产配置月报：经济复苏依然是主线、信用是否收缩还有待观察-20210202-国信证券-24页

# 资产配置 # 经济大小：2.08M | 页数：24 | 上架时间：2021-02-03 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: ZY reset

撰写机构: 国信证券

出版日期: 2021-02-02

摘要：

整体来看，2021 年1 月，各大类资产的优劣表现依次为汇率>商品>股票>债券，资金面变化是影响股债商价格的主要因素。具体来看：（1）股票在1 月先涨后跌，主要受流动性先松后紧的影响；（2）债市震荡下跌，在基本面较好的情况下，流动性初期宽松虽点燃投资者做多热情，但价格上涨幅度有限，而后续流动性明显收敛又给市场快速降温；（3）商品指数在1 月震荡偏强运行。短期流动性虽有扰动，但市场对未来依然有较强的通胀预期，这使得商品价格整体表现偏强；（4）美元指数反弹，人民币继续升值。美国刺激政策落地，市场对美国经济复苏有所期待带动美元指数底部略有反弹；而中国资产吸引力依然较强，中美利差也较高，这使得人民币汇率始终偏强运行。

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