2021 年,作为顺周期商品,纸浆大的交易线索仍是疫情后全球经济复苏情况,但相比2020 年四季度,2021 年将进入预期向现实兑现的阶段。这里涉及三个问题,一是海外经济能否顺利复苏,核心在于疫苗接种进度;二是在国内经济先行恢复的情况下,能否和海外形成共振式,目前看国内可能会出现投资、出口向消费的过渡,如此,国内外消费同步回升的概率较大,利好纸张需求;三是全球经济复苏的强度,决定纸张需求回升幅度,这可能会产生预期差,当下市场过度期待宽松货币下的通胀回升空间,但货币政策有效性已大打折扣,海外财政存在很多掣肘,中国货币政策较为克制,因此纸浆需求更可能是向长期波动均值回归,而不大可能在疫情前的基础上大幅增加,需求增量仍是来自如生活用纸增长,“限塑令”带来的替代需求,以及“禁废令”对木浆的需求影响等。
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