高端制造是我们2020 年推荐的一个重要方向。在前期的科技制造、智能制造的篇章中我们从全球产业链价值较高的领域分析了我国与全球技术领先国家的差距以及未来弯道超车的可能。本篇报告，我们则是从全球产业链价值较低但潜力扩张明显的东盟为切入点，探讨近年来东盟制造业快速发展对中国制造产生了哪些潜在影响。

具体来说，我们主要回答以下几个问题：

问题1：近年来东盟制造业发展如何？

近年来东盟制造业在全球价值链体系的重要性不断上升，但不同国家发展分化明显。之所以出现这种背离不仅来自不同国家自身经济发展水平、资源禀赋的差异，而且受全球制造业转移节奏、各国参与程度不均衡的影响。值得关注的是，虽然东盟具有国际竞争力水平的制造业主要是劳动密集型行业，但随着越来越多跨国公司在东盟设厂，在电机/电气设备、半导体、医药等中高端制造领域，东盟制造的优势已经开始在全球显露头角。

问题2：东盟制造快速发展下中国制造出现哪些变化？

从宏观层面看，中国制造业与东盟制造业的联系越发紧密，2019 年东盟取代美国成为中国第二大贸易伙伴。从结构上看，目前东盟主要承接了中国以纺织品、皮革鞋类等为代表的低端制造业转移，中高端环节承接能力相对较弱。

从微观层面看，在海外通过再工业化战略对中国制造业的全球价值链攀升路径进行立体式施压背景下，中国上市公司加快在东盟的布局。通过梳理我们发现，这类上市公司市值集中在300 亿以下，行业集中分布在机械、电新、电子、基础化工、纺织服装、轻工制造等领域。有趣的是在东盟设厂并不会对所有行业的上市公司形成较好的降本增效的结果。这种改善主要集中在制造类的纺织服装、轻工、家电、电新，资源类的有色、建材等行业。相反，电子、机械的东盟布局目前对行业盈利改善的提振效用相对较弱。