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上月以来，全球大类资产价格的主线逻辑主要是再通胀和风险偏好提升，在疫苗取得积极进展、油价受供需双重推动继续大涨，以及拜登财政刺激计划推动下，全球再通胀预期和风险偏好均大幅提升，推动大类资产价变化，大类资产表现来看，商品>股票>现金>债券>黄金。再通胀预期推动了国内债市收益率曲线走熊走陡，目前各期限利率均有所回升，从绝对点位上看已经到了2019年10月份的通胀高点时的点位。再通胀背景下，海外债券利率快速上升，但海外利率上升以及通胀预期上升，中国债券利率并非也会跟随大幅上升。一方面，国通胀今年将较为温和，或远低于海外；另一方面，美债利率上升开始打压风险偏好，反而开始利好中国债市。相比美债利率，美元走势与中国利率相关性反而更强，后续美元的走强反而会推动中国债券交易性机会的出现。加上货币政策有望维持平稳的流动性水平，而国内的风险资产调整也一定程度上利好债市。
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