行业近况

我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：在交运六个子板块中，铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP 相关性最强。上市公司车流量与GDP 增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。物流景气度（LPI）与同期工业增加值相关性强，且每月物流景气度数据早半个月发布，具有先行指标价值。（具体详见附录）

评论

1 月铁路货运量同比回升，客运量同比下降：铁路货运量1 月同比增长12.5%，高于2020 年同期的下降1.2%。大秦线煤炭运量1 月同比增长18.3%，高于2020年同期下降19.6%。1-12 月三大航国内旅客周转量RPK 同比增速为-49.9%，低于2019 年同期的+8.6%。铁路客运量1 月同比下降42.1%，低于2020 年同期的下降4.3%。

外需数据继续改善：八大港口外贸集装箱吞吐量1 月同比上升9.6%，高于12 月同比上升7.2%；2020 年累计同比增速为-1.1%。集运货量：美线（远东-北美）：12 月货量同比增长32.7%（1 月数据尚未公布），高于11 月的26.7%，2019 年同期同比减少17.9%；2020 年累计同比上升6.3%（2019 年同期为-2.5%）。欧线（远东-欧洲）：12 月货量同比增加1.0%（1 月数据尚未公布），低于11 月的16.7%，高于2019 年同期的-1.2%；2020 年累计同比下降4.5%（2019 年为+2.6%）。1-12月三大航货邮周转量同比下降15.7%，同比降幅大于2019 年同期-15.3%的增速。

航运运价表现分化：2 月干散货运价先升后降：2 月BDI 均值1,500 点，较1 月均值1,658 点下降10%，较2020 年同期的461 点上升225%。2 月26 日BDI 报收于1,675 点，较上月同期上升1%，同比上升224%。集运：传统运输旺季各航线运价处于高位。欧洲和美西航线的集装箱运价在2 月26 日分别报收4,046 美元/TEU 和3,966 美元/FEU，环比上周分别下降5.5%和3.4%，较上月（1 月29 日）分别下降5.4%和3.0%。2 月19 日内贸集运运价PDCI 指数报收于1,226 点，较上月（1 月22 日）回落10.2%，同比下降5.2%。油运运价2 月继续下滑：受原油去库存和OPEC 减产的影响，油运运价目前仍处于深度低迷中。2 月26 日各航线平均VLCC TCE（周度数据）为1.7 万美元/天（周环比下降54%），年同比下跌95%。