2021年3月港股投资策略：牛市格局不改，做多PPI更具优势-20210228-国信证券-22页

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2021年3月港股投资策略：牛市格局不改，做多PPI更具优势-20210228-国信证券-22页

# 港股 # 牛市大小：1.33M | 页数：22 | 上架时间：2021-03-02 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 国信证券

出版日期: 2021-02-28

摘要：

当下美债收益率上行不值得担忧我们以美股历史的六轮加息为参照，计算本轮10 年期美债收益率上行到1.9-2.0%才将引发股市的下跌。另外，股票市场暂时的回调不改今年牛市的格局，我们依然维持美股年内3650 点-4200 点的慢牛判断。短期而言，鲍威尔虽然给出市场长期信心，而短期又没有打算加大国债购买计划，这将会增加3 月份的市场波动。但一旦大跌，反而形成了倒逼美联储强力干预收益率的契机。因此，从这个角度看，战略做多权益市场，但是保持组合的适度防御性，是3 月份的重要任务。

做多PPI 是更具优势的投资方向疫苗叠加正在转暖的北半球的天气，全球与美国新增病例都呈现明显的下行趋势，加之美国1.9 万亿美元财政刺激呼之欲出，这都为顺周期带来了更多的机会。PPI 在经济周期上行时，明显高过CPI，如在2017 年，2021 年。在经济的短周期中，自PPI 追平CPI 之后（2021 年1 月），它将呈现更高的弹性。也就是PPI 科目下的权重项，将呈现短期更强的比美优势。外资近期加仓最多的板块主要集中在有色金属、化工、电气设备、机械设备、轻工制造、非银金融、计算机、传媒、医药生物、农林牧渔，也在逐步验证这一判断。

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