中国拥有全球最多的烟民,烟草行业税利是重要财政收入来源。2018 年中国的卷烟销售额占全球卷烟消费的44.6%。2020 年烟草财政总额占全国财政收入的6.58%。
新型烟草制品被广泛视为传统烟草制品的减害替代物。2019 年,英国国家卫生研究所发现,电子烟在帮助吸烟者戒烟方面的效果是尼古丁替代疗法(NRT)的两倍。新型烟草制品分电子烟与加热不燃烧两类。我国明确禁售加热不燃烧设备,电子烟是主流新型烟草制品。
全球电子烟市场增长远快于传统卷烟行业,预计2024 年达到1115 亿美元。全球电子烟市场规模从2014 年的124 亿美元增长至2019 年的367 亿美元,年复合增长率24.2%。预计到2024 年,全球电子烟市场规模能达到1115 亿美元,年复合增长率高达24.9%,电子烟的市场份额将由2019 年的4.2%增加至2024 年的9.3%。
美国是最大的电子烟市场,2019 年电子烟消费占全球的57.1%。预计2019到2024 年,美国、欧盟及英国的电子烟市场规模将分别以年复合增长率25.5%和23.0%增长至644 和207 亿美元。
中国电子烟渗透率远低于欧美,2024 年内销市场规模有望增至84 亿美元。根据CIC,2019 年中国电子烟的用户渗透率仅为1.2%,而英美的电子烟用户渗透率分别高达50.4%和32.4%,国内电子烟用户渗透率仍有很大的提升空间。2019 年,中国电子烟市场规模仅27 亿美元,预计到2024 年,国内电子烟市场规模将以年复合增长率25.5%增长至84 亿美元。
全球电子烟90%中国制造,产业链下游渠道价值占比过半。产业链中游和下游占有核心地位。我们推算出产业链中,2019 年制造商的毛利率在50%左右(以思摩尔的陶瓷芯为例),净利率在28%左右,品牌商的毛利率在37%左右,净利率在17%左右,下游渠道在产业链中的价值占比过半。多国对电子烟征收消费税,但国内监管法规和电子烟国标缺失。我国电子烟的监管进程主要停留在标准制定进行过程中,目前明确的是禁止向未成年人出售以及禁止线上销售。多国对电子烟征收消费税,目前我国卷烟综合税率为66.6%,但电子烟仅按普通消费品征税。参考海外市场,未来或有加征消费税等政策出台。
相关报告
轻工制造行业深度报告:由美的集团营销架构变革看顾家渠道转型-20210924-首创证券-27页
609
类型:行研
上传时间:2021-09
标签:轻工制造行业、美的)
语言:中文
金额:免费
2022年度轻工制造行业投资策略:把握当下,着眼未来-20211208-银河证券-45页
213
类型:策略
上传时间:2021-12
标签:2022、轻工制造行业、投资策略)
语言:中文
金额:免费
轻工制造行业2020三季报总结:Q3业绩靓丽,家具全面复苏首推梦百合-20201109-长城证券-36页
198
类型:行研
上传时间:2020-11
标签:轻工制造行业、2020Q3、家具)
语言:中文
金额:免费
轻工制造行业三季报总结:从确定性向弹性倾斜,零售家居景气加速向上-20201102-广发证券-32页
170
类型:行研
上传时间:2020-11
标签:轻工制造行业、家居消费、生活文娱)
语言:中文
金额:免费
轻工制造行业月报:地产销售延续高增,部分家居原材料价格回落-20210416-华安证券-23页
146
类型:行研
上传时间:2021-04
标签:轻工制造行业、:地产销售、家居原材料)
语言:中文
金额:免费
轻工制造行业月报:9月地产数据低迷,文化办公用品社零继续回暖-20211018-华安证券-23页
136
类型:行研
上传时间:2021-10
标签:轻工制造行业、地产数据、文化办公用品)
语言:中文
金额:免费
2022年轻工制造行业投资策略:砥砺深耕,屡践致远-20211227-上海证券-45页
81
类型:策略
上传时间:2021-12
标签:2022年、轻工制造行业、投资策略)
语言:中文
金额:免费
固定收益专题:轻工制造行业转债分析框架-20211231-德邦证券-36页
81
类型:策略
上传时间:2022-01
标签:固定收益、轻工制造行业、转债)
语言:中文
金额:免费
国盛证券-轻工制造行业2024年度策略:温和改善,结构成长,龙头迎难而上-231214
17
类型:行研
上传时间:2023-12
标签:轻工制造行业)
语言:中文
金额:5积分
积分充值
30积分
6.00元
90积分
18.00元
150+8积分
30.00元
340+20积分
68.00元
640+50积分
128.00元
990+70积分
198.00元
1640+140积分
328.00元
微信支付
余额支付
积分充值
应付金额:
0 元
请登录,再发表你的看法
登录/注册