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中国化妆品行业快速增长的同时吸引海内外更多竞争者，外资品牌通过电商下沉、本土新锐品牌借热点崛起，对传统的内资品牌造成一定挤压。并且热点不断切换、流量成本高增使得利润增长的不确定性加大。我们认为深耕本土市场的皮肤学级护肤品赛道以及上市公司贝泰妮可以通过外资＆新锐品牌较难突破的广覆盖的专家背书为护城河，形成稳定复购，具备增长确定性。
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