 一、海外经济：全球领先指标回暖，未来欧洲部分地区解封或加速经济复苏全球领先指标继续改善，海外主要发达国家疫情传播速度有所放缓，部分国家和地区计划逐步解除封锁政策，未来全球经济复苏可能加快。英美经济政策不确定性指数大幅下降；花旗十国集团经济意外指数近期有所上行；波罗的海干散指数近期受玉米和大豆价格带动明显走高；韩国2 月出口增速小幅回落，全球生产和贸易活动继续回暖。

美国经济数据整体偏强，工业和制造业生产继续修复，房地产数据维持相对高位，随着美国疫情逐步得到控制，疫苗效果显现，未来美国制造业和服务业或继续修复。就业方面，近期首次申请失业金人数小幅回落，未来或继续改善；消费方面，美国零售销售数据明显回暖，消费者信心指数小幅下降，美国消费继续修复；投资方面，制造业投资景气度继续走高，投资者信心预期指数明显回升，地产数据维持相对高位，投资或继续改善。

欧洲制造业明显改善，服务业继续承压；日本经济修复速度放缓，通胀有所回暖；英国经济复苏态势延续，防疫政策放松或将加速经济修复。

 二、货币政策：海外主要央行宽松基调延续，关注英央行量化宽松退出讨论

美联储货币政策宽松环境延续，对通胀和利率上行容忍度较高；欧央行维持货币宽松环境，强调将与新一代欧盟一揽子计划（NGEU）的财政刺激相配合；日央行维持负利率政策，继续实施ETF 购买以消除通缩压力；英央行增加对货币政策退出讨论，未来可能削减量化宽松力度或购债规模。

 三、金融市场：美债收益率大幅上升，美元震荡下行，国际油价持续上涨

美债：2 月美债收益率大幅上行，主要受经济复苏和通胀预期升温影响。民主党启用“预算调节方案”加快1.9 万亿财政刺激计划落地，经济复苏预期升温，叠加通胀数据或受3、4 月低基数影响短暂走高，未来美债收益率或继续上行。

美元：美元指数在通胀预期升温下震荡下行，近期受美国财政激政策进展顺利消息提振，经济复苏预期上升，美元指数有所回升。美国财政刺激计划落地为大概率事件，通胀预期回升，短期内美元或继续承压，但考虑到美国疫情改善且疫苗接种持续推进，经济修复速度可能加快，美元指数或仍有一定支撑，美元指数或维持震荡。

油价：2 月国际油价大幅上涨，主要受全球经济复苏预期上升以及原油供给偏紧影响。全球疫情逐步得到控制，疫苗接种持续推进，美国1.9 万亿财政刺激法案可能在3 月中旬落地等因素影响下，近期国际油价可能维持强势，关注3月4 日OPEC+会议上主要产油国是否改变产量政策。

 债市策略：疫苗接种以及美国财政刺激计划持续推进等因素影响下，全球经济或将逐步修复，2021 年海外市场对国内债市影响或偏利空。海外基本面方面，2 月美国经济数据继续改善，服务业和制造业景气度维持高位，欧洲制造业PMI 大幅回升，服务业受疫情冲击继续走弱；货币政策方面，海外主要央行维持货币政策宽松环境，美联储对通胀和美债收益率上行持相对乐观态度，关注英央行削减量化宽松讨论；金融市场方面，美国财政刺激计划即将落地，经济复苏和通胀预期升温，美债收益率和国际油价大幅上行。后续来看，若美国疫情传播进一步放缓、疫苗接种加速，财政刺激政策落地、欧洲部分国家逐步解封，海外市场不确定性将继续下降，海外市场对国内债市影响或偏空，值得关注。