食品饮料行业2021年春季投资策略：精选赛道，坚守龙头-20210307-光大证券-77页

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食品饮料行业2021年春季投资策略：精选赛道，坚守龙头-20210307-光大证券-77页

# 食品饮料 # 春季投资策略大小：4.75M | 页数：77 | 上架时间：2021-03-09 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: FF

撰写机构: 光大证券

出版日期: 2021-03-07

摘要：

2021年春节后白酒板块现大幅调整，主要是经济复苏预期强化驱动周期与消费类股配置再平衡。回溯历史，周期品板块盈利反转并不会对食品饮料板块形成负面压制，其次，周期品盈利的持续通常伴随总需求的扩张，从而引发通胀压力，将进一步释放白酒的提价能力，进而凸显在流动性收缩背景下的防御价值。

品牌及品质消费为长期趋势，21年重点关注需求复苏与成本上行。需求端来看，当下中国正处于消费升级浪潮中，品牌化、品质化消费趋势显著，龙头企业迎来重要发展窗口。供给端来看，伴随经济复苏，21年原材料价格将有所上涨，成本上行导致食品饮料行业盈利压力加大，提价预期有望强化。

白酒板块：高端白酒表现稳健，次高端市场持续扩容。高端白酒业绩确定性最高，疫情冲击后率先复苏，迎来量价齐升。茅台价格居高不下，为高端白酒打开价格天花板，五粮液、国窖先后提价并加速放量。次高端白酒在需求支撑、高端酒提价趋势下，整体价格带有所上移，次高端市场规模迅速提升。

大众品板块：赛道优势逐渐释放，关注细分龙头成长加速。1）休闲餐饮：加盟连锁业态进入快速成长期，标品更具扩张潜力。2）啤酒：啤酒大幅跑量的红利时代已经过去，高端化竞争阶段到来。3）调味品：复合调味品市场空间广阔。疫情强化一超多强格局，龙头地位日益稳固。

投资建议：1）白酒板块：高端白酒业绩确定性与景气度最高，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端白酒业绩弹性较高，建议关注山西汾酒、洋河股份。2）大众品板块：连锁业态迅速发展，推荐绝味食品。啤酒进入高端化竞争，首推华润啤酒，建议关注重庆啤酒。调味品板块推荐龙头海天味业、涪陵榨菜，以及复合调味品龙头企业颐海国际，建议关注千禾味业。

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