股利变动公告日前后市场的反应，以及股利是否包含未来盈利变动的信息，一直是学术研究的热点。运用不同的研究方法，对此产生的结果也存在分歧。由于会计年度法将股利变动公告后的盈利排除在未来盈利外，没有更新市场参与者对未来盈利的预期，可能会错误拒绝股利包含盈利信息的假设。本文通过使用“事件窗口法”清晰地描述了股利变动后的盈利，并用毛利润来作为公司盈利的代理指标，发现股利变动和未来盈利变化正相关，支持股利传递了有关未来盈利的信息。