行情回顾  上月（ 2021.02 ） 上证综指、深证成指、沪深300 分别涨0.75%、跌 2.12%、跌0.28%，纺织服装板块涨3.73%，跑赢沪深300 指数4.01pct，其中纺织制造板块涨3.12%、服装家纺板块涨4.07%。

数据点评  线上数据：2020 年同期疫情影响导致基数较低，叠加春节促销活动与春季换季需求，2021 年2 月服装各细分行业线上销售额同比大幅上涨。

运动服饰：从运动鞋服整体销售情况来看，2020 年2 月各品牌销售情况同比、环比改善明显，其中迪桑特、安踏、FILA、李宁2 月阿里旗舰店销售额分别同增198.9、115.5%、101.6%、67.6%，表现亮眼。

女装：2 月女装线上销售额、销量、均价分别同增102%、100%、1%，春节消费旺季叠加换季需求使得女装行业销量大幅提升。

童装、童鞋： 2021 年2 月童装线上销售额、销量、均价分别同增127%、 66%、37%，春节换新需求和气候因素对销量、均价都有明显带动作用。

 出口数据：1-2 月我国纺织纱线、织物及制品累计出口金额221.34 亿美元，同比上升60.80%；服装及衣着附件1-2 月累计出口金额为240.54 亿美元，同比上升50%，板块整体出口趋势向好，低基数下同比增幅较大。

 棉价：2 月棉价加速上行，中国棉花价格指数（328）上涨约8.63%，国际棉花指数（Cotlook:A）上涨约8.87%。

行业公司动态  行业动态新闻：1）阿迪达斯证实出售锐步Reebok，外界估值10 亿欧元；2）Puma 发布2020 年财报： 全球跑步热潮助力品牌复苏；3） Moncler 最新季报“大大超过”预期，公布针对中国市场的四大发展计划； 4）JNBY 母公司上半财年收入增长逾8%，股价S 一度大涨24%。

 重点公告：1）森马服饰：预计2020 年收入151.67 亿元，同减21.56%；归属于上市公司股东净利8.02 亿元，同减48.21%。2）天虹纺织：预计 2020 年营收同减约15%，净利润同减约45%。

投资建议  品牌服饰：长期看，服装发展逐步成熟、行业增速放缓，细分品类中运动服饰景气度较高；短期看，疫情后服装消费持续修复，叠加冷冬效应、春节旺季销售，建议关注业绩、估值有望双修复的优质服装企业，关注森马服饰、太平鸟、海澜之家等。

 纺织制造：下游运动服饰企业销售复苏利于上游优质代工龙头订单回流，棉价上涨对棉纺织产业链公司业绩及股价表现有望形成催化，关注棉花储备较多、棉花原材料成本占比较高的棉纺龙头企业，如华孚时尚、天虹纺织等。

风险提示  疫情反复、消费不及预期、汇率波动、棉价大幅波动。