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中国餐饮业是我们 2021 年所看好的消费细分市场之一,在多重利好助力下有望获得重新评价的机会:
中国连锁餐饮企业的渗透率为 2%,远低于全球平均水平(19.1%)和美国(37%)。2018-20 年期间,连锁企业销售额 CAGR 达到 13.5%,已超过餐饮业整体增速(9%)。
在新开业的购物中心,2016-19 年餐饮占门店总数的比例从 30%升至 38%,同期面积占比从 20%升至超 25%。
中国全服务餐饮和有限服务餐饮的渗透率分别为 0.3%和 4.4%,远低于美国的 12.6%和 64.2%;最适合标准化经营的餐饮企业更具扩张能力。
中国各大菜系中,火锅和川菜的“国民度”较高(市占率分别达到 14%和12%),其中海底捞和九毛九有望进一步巩固龙头地位。
首次覆盖海底捞和九毛九,给予“增持”评级。我们在两者中更看好海底捞,2020 年公司积极开店,在租金相对便宜、租期较长的情况下保证良好的门店位置,锁定未来多年的销售收入和盈利增长。
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