行业近况

我们对2020 年工业自动化行业进行了分产品、分企业的追踪与分析，我们看到，2020 年是供给侧与需求侧均波澜壮阔的一年：从需求而言，1Q20 疫情影响短期需求，但疫情经济上半年拉动需求弹性，整体需求2Q20 开始超预期持续复苏；从供给而言，外资缺货叠加国产品牌进攻，核心企业加速进口替代。向前看，我们持续看好2021 年的需求韧性及核心标的弹性。

评论

行业层面：工控全年规模增长2%，其中先进制造业结构向好。1）行业整体：据MIR 统计，2020 年工业自动化市场规模分别为1228 亿元、yoy+2%，其中4Q20期间市场规模为309 亿元，yoy+6%。2）OEM 市场：据MIR 统计，2020 年OEM市场规模705 亿元、yoy+9%，其中4Q20 市场规模为182 亿元，yoy+15%。工程机械、电子及半导体制造、电池制造等先进制造业持续走强，2020 年分别同比增长29%、28%、22%；纺织机械、橡胶机械、烟草机械等传统行业需求复苏较缓，2020 年分别同比变化-8%、-8%、-5%。3）项目型市场：据MIR 统计，2020年项目型市场规模523 亿元、yoy-6%，其中4Q20 市场规模为127 亿元，yoy-4%。市政、冶金行业延续二季度增长势头，成为主要增长引擎，3Q20 分别同比上升29%、17%；而电力、汽车、造纸等行业持续疲软分别同比下滑26%、17%、8%。

产品层面：2020 年主要产品收入增速来看，CNC（+33%）>小型PLC（+22%）>伺服（+18%）> HMI（+13%）>低压变频器（+7%）>中大型PLC（+3%），其中4Q20期间主要产品增速分别为CNC（+103%）>小型PLC（+35%）>伺服（+29%）> HMI（+23%）>低压变频器（+17%）>中大型PLC（+10%）

公司层面：汇川技术、信捷电气、禾川、中达电通等国产品牌快速崛起，增速表现亮眼。1）伺服领域：据MIR 统计，2020 年各企业收入增速来看，汇川（+86%）>禾川（+40%）>贝加莱（+34%）>富士（+25%）>埃斯顿（+23%）>安川（+22%）>行业（+18%）>松下（+16%）>西门子（+16%）>中达电通（+15%）>欧姆龙（+14%）；2）变频器领域：据MIR 统计，2020 年各企业收入增速来看，中达电通（+19%）>汇川（+19%）>英威腾（+13%）>施耐德（+12%）>ABB（+7%）>西门子（+7%）>行业（+7%）>三菱（+6%）>丹佛斯（+2%）>安川（+2%）>罗克韦尔（+0%）>欧姆龙（-2%）；3）小型PLC 领域：据MIR 统计，2020 年各企业收入增速来看，汇川（+119%）>信捷（+71%）>施耐德（+26%）>中达电通（+23%）>行业（+22%）>松下（+20%）>西门子（+19%）>欧姆龙（+17%）>三菱（+9%）>罗克韦尔（-21%）。