固收专题报告：利率债供给专题，回眸2020，预见2021-20210315-东北证券-26页

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固收专题报告：利率债供给专题，回眸2020，预见2021-20210315-东北证券-26页

# 固收 # 利率债供给大小：0.79M | 页数：26 | 上架时间：2021-03-16 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: FF

撰写机构: 东北证券

出版日期: 2021-03-15

摘要：

回眸 2020，不太寻常的利率债供给。2020 年的利率债供给无论从规模、结构还是节奏上，均较往年出现较大偏离。

从发行规模来看，2020 年利率债的总发行量为 187662 亿元，较 2019 年增加 64160 亿元；总偿还量 78124 亿元，较 2019 年增加 16304 亿元；净融资额 109538 亿元，较 2019 年增加 47856 亿元。

从发行结构来看，2020 年利率债发行量占所有债券发行量的比重为32.98%，而 2017-2019 年该比例分别为 28.48%、25.76%、27.33%。由于2020 年的抗疫特别国债以及各专项债额度均有特别安排，致使 2020 全年利率债发行占比出现了显著提升。

从供给节奏来看，往年一、二季度利率债发行量逐月上升，三季度是利率债发行的高峰，四季度发行开始减速。2020 年受疫情影响，上半年财政政策发力明显，5 月份是利率债发行量的首次高峰，下半年逐渐回归常态化，8 月份又出现第二轮供给高峰，随后渐进正常轨道。从净融资额来看，5 月和 8 月依然是两轮高峰，主要系年内财政紧急发力和逐步退出的节奏导致。

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