“碳达峰、碳中和”目标下，我们认为支撑未来建筑业转型的双主线为“节能”和“产能”，以装配式建筑为主抓手的建筑工业化和BIPV（建筑光伏一体化）为具体实现路径，建议重点关注装配式板块，关注未来有望受益BIPV 的相关建筑类标的；根据当前时点统计，21 年省级重大项目投资金额同比高增13.6%，建议重点关注估值绝对底部、新签&在手订单充足的基建央企。

投资要点

❑ 近期观点：锚定“碳达峰、碳中和”目标，把握“节能、产能”双主线

➢ 主线1：节能—装配式建筑“长坡厚雪”

1．总体看：总量高增，渗透率低位快增、超额提升2020 年，全国新开工装配式建筑共计6.3 亿平方米，较2019 年高增50%；装配式结构渗透率提升至20.5%，同比增加7.1pts，超额完成“十三五”既定15%渗透率目标，实现低位快增，装配式建筑行业保持高景气度。

2、分赛道：PC、PS 新建面积双双高增，PC 占比稳增20 年新建PC（预制混凝土）装配式4.3 亿平方米，同比+59.3%，占比68.3 %，较19 年提升2.9pct；PS（钢结构）建筑1.9 亿平方米，同比+46.0%，占比30.2%，与19 年基本持平。

3、行业空间大：中性估计下，2025 年当年，PC 构件制造/钢结构加工/钢结构工程业务市场空间有望分别2300 亿元/年、1400 亿元/年、2500 亿元/年。

➢ 主线2：产能—建筑光伏一体化(BIPV)“静候风来”建筑运行阶段“碳达峰”时间滞后十年，大力发展绿色建筑刻不容缓。在政策端强制要求新建房屋配建BIPV 情景假设下，BIPV 制造和安装市场空间有望突破1000 亿元/年。

❑ 板块行情：建筑装饰逆势上涨，钢结构强劲依旧

建筑装饰一级行业单月涨幅4%，跑赢大盘6.6pct。细分子板块中，国际工程承包板块单月涨幅9.4%，领涨各子板块。