建筑装饰行业：低估值央企性价比突显，供给侧逻辑驱动价值重估-20210321-国盛证券-22页

140

建筑装饰行业：低估值央企性价比突显，供给侧逻辑驱动价值重估-20210321-国盛证券-22页

# 建筑 # 供给侧大小：0.67M | 页数：22 | 上架时间：2021-03-23 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 国盛证券

出版日期: 2021-03-21

摘要：

行业总量平稳，供给侧孕育新机。“十四五”规划纲要对于“十四五”期间固定资产投资提出“优化投资结构，提高投资效率，保持投资合理增长”的要求，我们认为随着我国城镇化进入中后期，固投总量快速增长已不是当前重心，高质量发展、结构优化为新时期投资主要特征，因此未来建筑行业的投资逻辑重点不在需求端的增长，而在于产业的转型升级与行业格局变化。对于大型建筑央企来说，预计未来主要投资机会来自行业供给端。近年来在反腐、营改增、金融监管、原材料价格波动、疫情冲击等诸多因素影响下行业集中度持续提升，供给侧改革已在发生。

进入新发展时期，多个因素将加速央企龙头市占率提升。1）央企集采规模逐步加大，产业链定价权增强，在原材料及劳务成本上升背景下，成本端规模优势将更明确地体现。2）项目大型化、综合化、融资化趋势加速，小企业无力承接，而建筑央企具备全产业链综合服务能力，各方面资源可以更好匹配。3）装配式浪潮已来，央企凭借着政府客户、土地、资金、技术等优势竞争实力更加突出，同时装配式制造属性增强，减少对现场人工的依赖，将更具规模效应，促强者更强。4）“碳中和”政策约束，建筑行业绿色化技术标准将构筑更高壁垒，龙头在技术、研发、资质等方面更具优势。以上多因素将促龙头市占率持续提升，在低增长的新时代加速行业供给侧改革。

展开>> 收起<<

请登录，再发表你的看法

YLY.sjz

关注