油价下跌，周五布油收盘价64.53 美元/桶，环比上周跌4.69 美元/桶；美国原油钻机数量上升，当周原油钻机数318 部，环比增9 口，前值减1 口。

内蒙古能耗双控执行，当地部分高能耗的产品开工率受限，尤其是电石，开工率从年初的95%下降到75%，价格突破5400 元/吨，味精、氨基酸部分内蒙古企业也停止报价；长远来看，碳中和政策下，高耗能行业，如电石、工业硅、煤化工等将迎来一波高质量供给侧改革，详见《碳中和报告之一：三条主线把握碳中和对化工行业影响》。

全年维度看景气，我们认为钛白粉、纯碱、超纤、化纤、农化等有望持续引领市场，当前时间点而言，一线白马、二线龙头仍有业绩与基本面支撑，继续建议超配。

本周大事记：万华发布年报，Q4 业绩继续超预期；玲珑轮胎多尺度亚微球技术成功研发，轮胎湿地制动距离缩短了7.6%；龙蟒佰利在云南新立投建的年产20 万吨氯化法钛白粉生产线项目正在办理前期相关手续，拟上半年开工建设；云图控股发布年报，同比增长134%；阳谷华泰一季报业绩预告9000 万-1 亿。

标的方面：逻辑未变，持续推荐具备阿尔法的共识性龙头-万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、宝丰能源、玲珑轮胎等；以及具备较深护城河及弹性标的鲁西化工、三友化工、桐昆股份、合盛硅业、中泰化学、新疆天业等；新增推荐底部产品价格上涨标的-华峰超纤。

精细化工领域，部分子行业已形成寡头垄断格局，如味精、维生素、甜味剂等，标的新和成、金禾实业、梅花生物建议长期布局。

新材料标的估值回调趋向合理，而且长期高增长趋势未改（半导体+OLED）：万润股份、濮阳惠成、瑞联新材成长确定性高；半导体领域，重点推荐雅克科技、鼎龙股份、华特气体、沪硅产业、安集科技、昊华科技、彤程新材等；膜材料推荐长阳科技。

电石：最新价格（华东）5471 元/吨，周涨幅17.28%。本周受能耗双控影响，内蒙电石装置停车检修略有增多，电石开工率明显下降；电石货源紧缺，致使价格迅猛上涨。

磷矿石：最新价格（鑫泰磷矿）400 元/吨，周涨幅14.29%，湖北地区三峡大坝开始检修，为期一个月，因湖北地区大批量矿石依靠水运，运输困难，船运涨价，当地磷矿价格上涨。

PVA：最新价格（国内）15700 元/吨，周涨幅12.14%，原料电石价格超出市场预估，使得PVA 行业被迫跟涨，市场货源相对紧张。

风险提示全球疫情控制不及预期；财政及货币政策边际收紧。