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3 月以来市场出现关于美、欧、日央行收益率曲线控制政策（Yield Curve Control，下简称 YCC）的传言，在美债收益率大幅上行的背景下再次引发市场遐想。我们简单回顾了二战前后美国、2016 年日央行、2020 年澳央行3 个案例的创设背景、实施手段和效果，发现 YCC 作为新型货币政策工具，虽然传递信息高效、实施起来在操作量上有一定弹性，但央行对市场不利波动的应对较为被动，且可能带来市场定价功能扭曲。我们认为美联储短期内对美债收益率上行持中性态度，不容易引入 YCC，但若利率大幅上升反噬美国经济，也不能完全排除重新开始讨论这一政策的可能。
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