啤酒行业首次覆盖报告：高端化趋势下的破局之道-20210326-野村东方国际证券-103页

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啤酒行业首次覆盖报告：高端化趋势下的破局之道-20210326-野村东方国际证券-103页

# 啤酒 # 高端化大小：2.98M | 页数：103 | 上架时间：2021-04-06 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 野村东方国际证券

出版日期: 2021-03-26

摘要：

啤酒新鲜度要求高，行业周转率快。啤酒按照酿造工艺可以分为拉格和艾尔两大类，目前市场上大部分产品都是拉格啤酒。但因为能更好保留酵母菌、口感更新鲜和丰富饱满，较为高端的精酿啤酒大多采用艾尔酿造方式。由于对新鲜度要求高且保质期短，啤酒行业产销率基本维持在100%。同时啤酒业资产较重，固定资产占比一般在30%左右，啤酒行业要求有较高的周转率和较强的成本控制能力。

中国啤酒行业进入量平价升阶段。经过1979 年-1992 年的高速增长后，中国各地啤酒工厂众多且行业格局分散。1992 年-2013 年华润、青岛等龙头公司主要通过收购兼并进行整合，集中度不断上升但竞争激烈，利润微薄。啤酒产量2014 年达到顶峰（4982 万吨），之后逐步下降，不过由于均价上涨，零售额仍保持5%左右的年增速，2020 年中国啤酒零售额6306 亿元。竞争格局稳定，集中度高。目前中国啤酒市场竞争格局较为稳定，前五名市占率（CR5）约为72%左右，2019 年销量市占率从高到低依次为华润（25%）、青岛（18%）、百威英博（15%）、燕京（8.5%）和嘉士伯（5.9%）。但在高端市场，百威英博市占率较高。对比美国和日本，美国CR3 为78%，日本CR4 接近100%，各个国家的啤酒集中度均已较高。

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