今年A股回购热度回升。根据相关数据统计,2021年初至3月31日,A股共有313家公司启动股份回购流程,为去年全年实施回购公司数量的35.94%,实际已完成回购总金额达到175.41亿元,高于2017年全年实际回购金额,并持续有上市公司发出回购预案公告。
◼ 回购的行业和表现有所分化。回顾2012年到2021年(截至3月31日)的A股股票回购数据,按申万一级行业分类来看,我们发现医药生物、家用电器、化工、房地产和电子等行业为股票回购最为集中的行业。行业个股涨跌幅影响因行业而异,电子、休闲服务、非银金融板块在回购预案后T+30和T+90上涨概率相对较大,公用事业、商品贸易、交通运输、通信板块在预案公告过后T+30和T+90表现则相对较差。
◼ 回购潮具有市场相对底部特征。从数据上看,我们发现A股走势与股票回购规模并没有明显的直接关系,回购潮短期并不能立竿见影地扭转大盘下跌的趋势,仅有止跌效果。但鉴于历次回购潮流均处于市场阶段性的相对底部阶段,回购潮的出现被视为市场相对底部的参考指标之一。
◼ 美股回购规模大,回购行为对市场产生积极影响。美股回购规模较大,自2009 年以来,标普500 成分股每年平均回购超4000 亿美元,2018年达到历史新高,为7477.04 亿美元;回购集中在信息技术、金融、可选消费以及医疗保健行业;此外,回购规模较大的公司,其股价表现也非常不错,且股价涨幅普遍好于市值增长。
◼ 港股回购数据:保持平稳,平均年回购约180 亿港元。2012-2020 年,港股平均每年回购179.79 亿港元,保持相对平稳节奏,2018 年回购规模最大,达298 亿港元。行业上,回购较为集中的行业包括地产、食物饮料、药品及生物科技等。港股走势与股票回购规模的线性关系比A股走势和A 股回购状况的线性关系显著,回购潮有助于扭转大盘下跌的趋势。
◼ 回购投资机会分析。近几年回购规模也处于持续增长态势,显示出上市公司回购意愿持续提升。虽然和美股回购规模和影响力相比,目前国内的回购规模还不是太大,对市场的影响力也较弱,但目前回购家数已经超过美股,随着后续政策的持续完善以及上市公司在回购力度上的强化,未来回购规模仍有进一步增长空间。我们考虑结合公司回购视角来对上市公司投资机会进行筛选,寻找投资机会,主要从两个方面来考虑:第一,关注回购规模相对较大、实际回购规模较大或回购规模占上市公司流通市值比重较多的公司;第二,结合公司的整体业绩、估值、成长性、未来待回购规模等方面。我们对公司进行进一步的筛选,挑选出20家具备一定潜力的上市公司供投资者参考。
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