推动在岸市场和离岸市场共同发展,支持人民币以市场化方式逐渐成为国际货币,是落实习近平总书记关于“提高金融业全球竞争能力”要求的必经路径。本文利用VAR 模型研究美元兑人民币在岸即期汇率与其他4 种离岸汇率的互动关系,发现多种离岸汇率之间、离岸与在岸汇率之间存在显著的相互影响,并在“8·11”汇改后相互影响明显增强,促进了人民币汇率全球市场化定价机制的形成。具体结论包括:(1)在岸汇率与4 种离岸汇率均分别存在相互影响关系;(2)“8·11”汇改前,离岸汇率对在岸汇率的影响更大,尤其是NDF 的主导作用明显;(3)“8·11”汇改后人民币全球定价机制逐步成熟,在岸汇率与离岸汇率的联动增强,在岸汇率对离岸即期汇率的单向影响更为显著,离岸价格中期货价格较即期汇率更具影响力。
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