基于三周期框架看时间轴上的面板产业趋势,基于份额提升逻辑看横截面的行业格局,二者的共振是本轮面板行业基本面超预期的重要因素。我们认为从去年6 月启动的这轮价格行情持续超预期,正是在于行业格局的拐点、周期成长的拐点形成了共振,并且这种趋势仍在持续。本轮周期最大的特点在于产能扩张尾声,区域竞争尾声,二线面板厂商去化,行业格局大幅优化,周期性有望减弱。大周期明确向上,供不应求确定性强。从库存周期、产能周期、技术周期去分析面板行业,强调两个尾声(产能扩张尾声、区域竞争尾声)、一个定局(行业格局优化)。不管从周期的本源(价格的波动率、产值的弹性),还是从成长的方向(OLED/Mini LED),我们持续看好面板行业赛道的周期性减弱、科技成长属性加成的拐点。面板行业基本面持续超预期。2021 年3 月、4 月面板报价再度超预期,关键零组件吃紧导致供应链相当脆弱,季节间的价格驱动因素从2020H2 的需求端更多转向2021H1 的供给端,产业持续供不应求。从产业景气度跟踪、库存情况跟踪,面板的价格表现持续优于此前的判断,产业展望价格趋势有望延续至21Q3
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