FOF配置专题报告：FOF配置金融产品专题报告之二，穿越牛熊的阿尔法，市场中性策略-20210423-中信期货-22页

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FOF配置专题报告：FOF配置金融产品专题报告之二，穿越牛熊的阿尔法，市场中性策略-20210423-中信期货-22页

# FOF 大小：2.70M | 页数：22 | 上架时间：2021-04-26 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 中信期货

出版日期: 2021-04-23

摘要：

市场中性策略简介及国内外市场情况：市场中性策略是一种对市场风险保持中性、不暴露市场风险敞口，追求业绩稳定增长的绝对收益类投资策略。全球市场中性策略（不含股票多空）基金在2020 年底的规模约为578 亿美元，国内市场中性策略公募基金目前共有25 只，截止2020 年末合计管理规模约572.97 亿元。海内外市场中性策略的差异主要在于两方面：一是主要对冲工具的差异，二是杠杆使用上的差异。市场中性公募基金的收益拆解：我们可以将市场中性策略公募基金的区间收益分解为以下三部分：Alpha 收益、对冲损益和打新收益。整体来看，公募基金中这类策略的阿尔法收益并不算稳定，近三年的季度均值为0.627%，标准差为1.00%。影响市场中性私募表现的因素：我们从对冲成本、市场收益和市场风格三个方面筛选出5 个指标，使用近3 年历史数据进行了回归分析，构建出一个调整R2 为0.662 的解释模型。模型结果显示：1）股指期货基差变动对中性策略影响较大；2）整体来看私募中性策略保留了约7.27%的Beta 敞口；3）整体来看私募中性策略在风格敞口上的暴露较小。

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