市场回顾

➢ 2021 年4 月（截止至2021 年4 月26 日收盘），沪深 300 涨跌幅0.57%，汽车行业涨跌幅5.35%，中信一级 29 行业排名第6 位。细分行业中汽车销售及服务（16.01 %）排行最前，卡车（-2.73 %）排行最后。

行业回顾

➢ 汽车：产销同比、环比均高速增长。3 月，汽车产销量为246.21 万辆、252.57 万辆，环比分别增长63.85%、73.61%，同比分别增长73.13%、76.59%；汽车经销商库存预警指数为55.50（前值52.20）；出口汽车13.23 万辆，同比增长45.49%，我国汽车出口情况维持良好态势。

➢ 乘用车：细分市场共同发力，产销同比高速增长。3 月，乘用车产销量分别为188.28 万辆、187.43 万辆，环比分别增长61.99%、62.15%，同比分别增长79.49%、79.76%，月产销量分别是2019 年同期的90.10%、92.81%。具体来看：1）轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车销量环比、同比均实现超高速增长；2）除韩系品牌乘用车外，各车系品牌乘用车销量同比均高速增长；3）豪华车零售端同比维持高速增长。

➢ 商用车：客货共同拉动，产销同比高增长。3 月，商用车月产销量分别为57.93、65.14 万辆，同比分别增长55.23%、68.09%，其中货车产销量同比分别增长55.21%、68.07%，客车产销量同比分别增长55.38%、68.23%。

➢ 新能源汽车：月产销同比高速增长态势延续。3 月，新能源汽车产销量为21.60 万辆、22.58 万辆，环比分别增长74.90%、105.96%，同比分别增长336.30%、327.06%。

➢ 上市公司：由于同期较低基数，同比均有较大幅度增长。一季度合计来看，长安、长城、福田、东风等企业同比销量增幅较大，但仍有部分企业恢复状况较差，例如中通客车等。考虑到同期较低的基数，预计五月乘用车销量仍将高位维持且同比大幅增加，但同比增幅将会大幅减少。

投资建议

短期来看：目前宏观形势逐渐稳定，疫苗陆续接种，前期过热板块估值逐步趋于合理。车市方面，上海车展新车密集发布，自主品牌乘用车回暖迅速，份额持续提升，豪华车有望延续高销量态势。卡车行业销量受益于政策因素以及春季用工需求增加，表现较好。建议关注新车发布频繁的乘用车标的以及 MEB 产业链等，如：长城汽车、星宇股份、均胜电子、上汽集团、广汽集团、潍柴动力。