关键假设表调整与交流精粹（2021年5月）：经济修复进入下半场，关注中下游价格传导能力与小企业扩产情况-20210427-申万宏源-24页

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关键假设表调整与交流精粹（2021年5月）：经济修复进入下半场，关注中下游价格传导能力与小企业扩产情况-20210427-申万宏源-24页

# 关键假设表 # 经济大小：1.46M | 页数：24 | 上架时间：2021-04-28 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: ghq.sjz

撰写机构: 申万宏源

出版日期: 2021-04-27

摘要：

上半年经济可能没那么好，下半年则可能没那么差】宏观分析师认为欧日疫情反扑，发达国家消费品缺口扩大拉动我国出口，但后续全球需求趋稳的态势下，小幅偏热格局也难延续很长时间，我国中间品出口链条预计自2季度起较快回落至正常趋势，对21 年2-4季度美元计价出口同比增速的预测分别为19.2%、0.5%、-3.8%（此前预测为20.5%、2.1%和-4.2%）。此外，今年一季度体现为财政收入较高但财政支出较少的组合，这使得财政支出的节奏可能往下半年集中（往年向一季度集中），从而对应到基建投资的支撑主要集中在下半年。债券分析师提示，今年在基数效应的影响下将看到社融增速呈现“上半年快速下行，下半年比较平稳”的特征

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