数据口径:偏股型公募基金的前十大重仓股以及陆港通持仓。我们以申万化工一级行业为基础,统计口径为开放式股票型基金(不含指数型)、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金和封闭式股票型基金(不含指数型)的前十大重仓股。原始数据来源为wind 统计数据。
化工行业持续走强,基金配置比例回升。2021 年第一季度,化工行业配置比例从5.34%上升至5.99%,环比增长0.65pct;超配比例从0.32%上升至0.58%,环比增长0.26pct,为2017Q2 以来最高水平。
化纤、橡胶和大炼化板块受公募基金青睐。2021Q1,化纤行业配置比例增至1.54%,环比增长0.44pct;橡胶行业配置比例增至0.30%,环比增长0.18pct;大炼化板块亦受关注,相关标的持仓市值和持股数量环比均显著增长。公募基金加配化纤主要系纺织服装产业链持续复苏;橡胶行业持仓增长则与轮胎企业持续开拓海外市场,2020 年业绩表现靓丽有关。大炼化主要受益于原油价格回升。
化学原料、化学制品、塑料和石化板块(剔除中石化)配置比例保持稳定。2021 年一季度,化学原料板块配置比例为0.49%,同比上升 0.08pct;化学制品板块配置比例为3.48%。同比下降0.14pct。处于 2012 年以来中枢位置。石油化工板块(剔除中石化)配置比例为0.14%,塑料板块配置比例为0.03%,处于2012 年以来低位。
公募基金向核心资产聚集趋势明显。2021Q1 持股市值排名前五的化工企业分别为万华化学(193.89 亿元)、荣盛石化(142.61 亿元)、国瓷材料(60.68 亿元)、华鲁恒升(60.05 亿元)和恒力石化(58.51 亿元)。从环比情况看,万华化学、荣盛石化、恒力石化、赛轮轮胎、卫星石化等龙头企业基金持仓市值增长率和增长额均显著增长。
投资建议:经过一轮急跌带来的估值消化与情绪释放后,龙头股票配置价值显现,公募基金向核心资产聚集趋势明显,我们仍建议关注以下三类投资机会:(1)龙头企业强者恒强。在碳中和大背景下,化工行业进入门槛逐渐提高,各子行业龙头企业获得更好的成长空间,有望凭借竞争优势实现强者恒强。(2)纺织原材料需求存在较大复苏弹性。海外服装鞋类产业链受疫情影响,终端需求被持续抑制,2021 年纺织服装产业复苏概率较高,对上游原材料需求的恢复,将有望拉动上游原料产品价格价差上行。(3) 关注估值与增速匹配的优质小而美行业龙头。
风险提示:基金持股数据统计可能存在一定偏差;疫情影响超预期;原材料价格变动。
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