新股梳理：，全球自动驾驶第一股-20210427-西南证券-39页

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新股梳理：，全球自动驾驶第一股-20210427-西南证券-39页

# 图森未来 # 自动驾驶 # 新股大小：2.17M | 页数：39 | 上架时间：2021-04-29 | 语言：中文

类型: 公司/个股

上传者: ZF报告分享

撰写机构: 西南证券

出版日期: 2021-04-27

摘要：

投资逻辑： 1）全球货运市场空间广阔：全球货运市场将呈现稳步发展的态势，根据Research and Markets的报告，2020年全球货运市场规模为4.2万亿美元。预计到2027年达到5.5万亿美元，2020-2027年 CAGR为4% 。

2）预计2024年实现盈亏平衡。在2024年实现规模化后，预计单车年收入6万美元。当车队规模达到 5000辆，营业收入达到3亿美元时，公司可到达盈亏平衡点。值得注意的是，当前图森未来卡车预定量已达5700台。

3）当车队规模达到全球卡车数量的0.1%时，预计贡献利润1.5亿美元，对应PS为12倍，对应PE为 58倍。公司当前具备卡车数量70辆，市值约为85亿美元，2020年营业收入184.3万美元。对应P/S为 4612倍。当车队规模达到全球卡车数量的0.1%时，即12200辆时，预计年收入为7.3亿美元，对应 P/S为12倍。假设净利率20%，则净利润达到约1.5亿美元，对应PE为58倍。

风险提示：自动驾驶发展不及预期，重卡自动驾驶相关政策收紧，公司订单交付不及预期等。

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