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火锅底料产业深度报告:底料风暴-20210504-招商证券-34页

# 火锅 # 底料 大小:1.93M | 页数:34 | 上架时间:2021-05-08 | 语言:中文

类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 招商证券

出版日期: 2021-05-04

摘要:
火锅底料行业近年来在资本市场上关注度非常高,但整个行业错综复杂,研究难度较大,研究成果散点化。招商食品联合网聚资本,进行了为期6个月的草根调研、公司访谈,形成此篇对全产业链进行了梳理的深度报告,为《味蕾之花》系列的第五篇,也是招商复合调味品系列的第一篇,强烈推荐阅读!
我们的核心结论如下:
1、驱动因素在归因:餐饮端在15年快速发展,家庭端17-18年加速。回顾成长驱动因素可以看到,15年国家对于火锅店禁止使用老油的严格管控,推动了火锅店底料采购外部化率的大幅提升,底料代工企业迎来快速发展。17-18年以来,餐饮向家庭端传导加速,行业在家庭端实现加速增长。本质上看,辣味成瘾性是底料可以快速风靡的重要驱动因素,同时底料应用场景多元,便捷性迎合懒人经济,下游不断扩容,使得行业具有长生命周期。
2、对比基础调味品,帮助我们更好的把握本质:1)上游来看,底料无需发酵、酿造等工艺,口味复制和生产上不具备壁垒,但原料种类多,牛油供给不稳,企业的原料管控、供应链管理能力是核心竞争力;2)下游来看,餐饮端,火锅的去厨师化形式,底料的作用=传统调味品+厨师,底料相比传统调味品作用更大,占比更高,迭代更快;3)下游的家庭端来看,底料偏可选消费品属性,更年轻的采购人群,对底料的品牌创新与营销能力,以及购买的便捷程度提出了更高要求。
3、本文亮点是根据不同赛道属性进行区分,我们将赛道划分为火锅餐饮、底料炒菜、家庭消费三个赛道,其中底料炒菜是容易被忽略的赛道。
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