智能控制器行业深度：快速成长的智能控制器赛道，头部企业势能更强-20210504-海通证券-34页

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智能控制器行业深度：快速成长的智能控制器赛道，头部企业势能更强-20210504-海通证券-34页

# 智能控制器大小：1.88M | 页数：34 | 上架时间：2021-05-10 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 海通证券

出版日期: 2021-05-04

摘要：

1、专业分工：行业发展推动独立智能控制器细分市场成形。智能控制器是电子产品、设备、装臵及系统中的控制单元，在终端产品中扮演“神经中枢”及“大脑”的角色，智能控制器细分行业的产生和发展是专业化分工的结果。2017年，全球智能控制器及下游市场规模达到1.35万亿美元，同比增长3.85%，预计2020年全球市场规模将达到1.5万亿美元。我国智能控制器及下游应用近几年呈现较快发展，2015年市场规模突破万亿元，2017 年达到1.6万亿元，同比增长19.57%。

 2、产业范例：智能控制器助力电动工具行业巨头持续发展。得益于智能控制器助力下游需求的迭代更新，全球两大电动工具巨头创科实业（TTI）、史丹利百得近五年股价表现优异，2016年以来，创科实业累计涨幅369%，史丹利百得累计涨幅为111%。得益于中国本土智能控制器产业链协同支持，创科实业（TTI）发展要更优于美国史丹利百得；拓邦股份、和而泰、贝仕达克和朗科智能也均是TTI的主要供应商。

3、行业比较：快速成长的智能控制器赛道。上游智能控制器行业渗透提升，近年保持快速增长，且增速快于一般下游细分应用市场发展；智能控制器赛道整体体现高成长特性、行业毛利率保持稳定，产业链员工数、人均产值均持续提升。基于规模效应，拓邦、和而泰、贝仕达克为代表的头部企业势头发展更强，拓邦研发投入比例相对更突出。

4、头部标的势能更强，关注拓邦、和而泰等。我们认为伴随着产业化分工深化，以及国产优秀的智能控制器企业进一步帮助更多的下游行业客户实现产品价值，长期发展空间值得期待；规模化效应推动智能控制器头部企业发展势头更为强劲。建议关注——【拓邦股份】、【和而泰】，以及【贝仕达克】等。

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