国内延续高景气，全球装机同比高增，3 月欧洲销量环比提升后补贴时代国内新能源车季度间波动性显著下降，行业内生增长动力凸显， Q1 国内市场淡季不淡。21Q1 全球动力电池装机47.8GWh（同比+127%）。

碳排放政策和补贴等政策多管齐下，欧洲加速迈向电动化，疫情短暂拖累 1-2 月份下游需求释放节奏。碳中和承诺以及碳排放政策，奠定了欧洲电动化的基础，随欧洲销量受疫情等多因素影响，波动明显，但欧洲电动化态势不改。随着疫情缓解，统计范围内3 月欧洲销量环比提升103%，全年销量有望维持高景气。

国内：行业延续高景气，非限购城市上险量持续提升据中汽协，2021 年Q1 新能源汽车实现产量54.5 万辆（同比+335.2%），3月乘用车产量18.5 万辆（同比+385%），占国内新能源车产量的93.4%（同比+0.8pct），乘用车支撑行业淡季不淡，行业内生增长动力凸显。从上险数据看，上险前十车型多为A00 级别和B+级别车辆，C 端需求主导下新能源车选择更具针对性。非限购城市为新能源车主力市场，3 月特斯拉在非限购城市销量同比增速高于限购城市，非限购城市亦支撑了90%以上的宏光 MINI 销量。

海外：3 月新能源车销量同比提升，多因素拖累1-2 月欧洲电动化节奏据Markline，21 年3 月欧洲销量为19.53 万辆（同比+145.69%，环比 +103.4%），随着疫情影响减弱，欧洲新能源车销量环比大幅提升。碳中和承诺以及碳排放政策，奠定了欧洲电动化的基础，欧洲电动化态势不改。受疫情封禁、碳积分冲量以及补贴小幅退坡影响，1-2 月欧洲销量环比下降，电动化释放节奏有所拖累。随着疫苗接种量提升，3 月新能源车销量已经环比明显提升。

三电系统：电池装机量稳步提升，电机电控格局尚未稳固 21Q1 全球动力电池装机47.8GWh（国内市场23.24GWh，海外市场约 24.56GWh），全球动力电池装机量同比+127%（其中国内+308.6%，海外 +60.4%），中国市场引领全球动力电池需求快速增长。从车企供应关系看，宁德时代广泛供应各车厂且占比靠前，龙头地位稳固，车企选择多个电池供应商，为二线电池厂提供突围机会。国内电机电控市场前十厂商中，第三方厂商出货量占比超50%，行业集中度显著低于电池环节，格局尚未稳固。

原材料：原材料需求旺盛印证高景气，三元正极市场集中度提升可期 3 月份主要电池原材料产量同比高增，环比实现提升，原材料需求旺盛，印证终端高景气。电池原材料中，三元正极材料环节集中度最低，行业格局尚未稳定。3 月份国内三元正极产量CR5 为63%（同比+13pct），随着高镍和高压材料逐步普及，三元正极材料门槛逐步提升，集中度提升可期。截至5月6 日，与上月同期相比，铁锂正极价格+6%，铜箔价格上涨约3%，三元正极价格下降4%，负极、隔膜和电解液环节价格持平，叠加电动车能量密度持续提升，电池原材料涨价压力或逐步缓解。

风险提示：新能源车产销量不及预期；动力电池行业竞争加剧导致价格和毛利率低于预期；国内外疫情持续时间长于预期；数据更新不及时，或者原始数据修正，而导致分析有偏差的风险。