金工专题研究：_景顺长城中证500增强投资价值分析-20210511-华泰证券-27页

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金工专题研究：_景顺长城中证500增强投资价值分析-20210511-华泰证券-27页

# 金工 # 景顺长城大小：1.46M | 页数：27 | 上架时间：2021-05-12 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 华泰证券

出版日期: 2021-05-11

摘要：

本文从全方位视角对景顺长城中证500 增强基金进行分析指数增强基金是兼具被动投资稳健性与主动Alpha 收益的产品。目前市场上主流的指数增强基金是沪深300 增强基金和中证500 增强基金，两类基金2015 年以来的超额收益中位数都为正。本文以景顺长城中证500 增强基金（006682.OF）为例，分析基金的跟踪标的和投资方法，并从产品的收益风险特征、Barra 多因子模型、Brinson 归因模型与打新收益测算模型等多个视角，对产品的净值和持仓特征进行全面分析。

中证500 指数增强：Beta 收益打底，多种Alpha 策略增强超额收益从Beta 的层面来看，当前中证500 指数具有以下特征：（1）中小市值为主，行业分布均衡，主要行业既包含技术创新行业（医药、电子），又包含顺周期行业（基础化工）；（2）基期以来收益表现较好，今年跑赢主流宽基指数；（3）PE_TTM 和PB_LF 分位数处于低位，估值提升空间较大；（4）指数盈利成长弹性大，当前处于较高水平；（5）偏股型基金持仓中证500 成分股比率处于历史低位，未来增量资金可期。从Alpha 的层面来看，景顺长城中证500 增强采用超额收益模型、风险模型、交易成本模型，以基本面为核心精准选股以获取稳定超额收益，同时可辅以打新等另类策略增强收益。

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