 家电板块业绩符合预期

2020 年，家电行业实现营业收入11260.86 亿元，同比增长1.5%；实现归母净利润792.49 亿元，同比增长5.7%；板块整体毛利率23.92%，同比下降1.55 个百分点；归母净利率7.0%，同比提高0.2 个百分点。其中Q4 实现营收3116.97 亿元，同比增加15.16%，环比下滑2.82%；实现归母净利润223.52亿元，同比增加140.15%，环比下滑14.31%。各细分子行业方面，2020 年营业收入增速，小家电板块+9.76%>黑电6.43%>照明电工及其他板块1.52%>厨电0.61%>白电-0.48%；归母净利润增速上，黑电70.33%>照明电工及其他板块31.70%>小家电16.62%>厨电1.67% >白电0.87%。综上来看，各细分子行业分化较大，2020 年疫情冲击下，新兴类家电表现优于传统类家电，小家电借助线上渠道的优势，逆势持续高增长。2021 年一季度，家电板块实现营业收入2905.48 亿元，同比增长46.18%，环比下滑6.78%；实现归母净利润179.05 亿元，同比增加106.90%，环比下滑19.90%。受疫情低基数影响，家电行业一季度收入和利润增速均实现大幅增长。

 白色家电板块：内需逐渐复苏，业绩逐季改善

2020 年白色家电板块实现营业收入7503.18 亿元，同比下降0.48%，其中四季度实现营收1895.23 亿元，同比增加10.42%。2021 年一季度实现营业收入1949.67 亿元，同比大幅增加43.58%，较2019 年一季度增加82.81%。利润端，自去年二季度起白电行业净利润环比改善显著，2020 年整体实现小幅增加，受去年疫情低基数影响，2021 年一季度大幅增加，但与2019 年同期比依旧有所下降。

 黑色家电板块：盈利水平提升

2020 年黑色家电行业整体实现归母净利润35.48 亿元，同比增加70.33%，其中Q4 实现净利润13.31 亿元，同比下滑2.47%。2021 年Q1 黑色家电板块实现归母净利润7.88 亿元，较2020 年Q1 提升了10.96 亿元，较2019年Q1 提升120.11%。

 小家电板块：业绩逆势高速增长

2020 年小家电家电板块实现营业收入739.64 亿元，同比上涨9.76%，其中四季度实现营收234.70 亿元，同比增加25.79%。2021 年一季度实现营业收入192.76 亿元，同比大幅增加55.08%，较2019 年一季度增加84.69%。