行业近况

上周基础化工板块上涨1.02%，沪深300指数上涨0.46%，基础化工板块跑赢大盘0.56个百分点，涨跌幅居于所有板块第9位。

评论

云南限电导致黄磷、工业硅供给收缩,继续看好草甘膦和工业硅价格。云南黄磷产能占全国比例超过40%，云南限电升级导致黄磷开工率下降，本周黄磷产量环比下降20.5%，企业库存下滑明显。本周黄磷市场价格环比上涨超过5%，我们预计短期黄磷价格有望继续上涨。由于供给偏紧及国内厂商库存处于多年来低位，叠加原材料涨价推动，近期草甘膦价格不断创新高，由于黄磷占草甘膦成本约20%,我们预计黄磷涨价有望推动草甘膦价格继续上涨受原材料煤炭等涨价推动，以及西南地区个别企业停炉检修和云南地区限电等影响下供给呈现紧张态势，本周工业硅报价上涨560元/吨至13,473元/吨，根据卓创资讯，5月12日晚限电导致云南保山7家硅厂全部停产，该地4月份金属硅产量在1.4万吨左右，恢复生产时间暂无明确通知，我们认为今年工业硅丰水期价格可能较往年更加坚挺。

江苏省加强园区、集中区外化工生产企业规范化管理,推动化工产业高质量发展。5月18日，江苏省印发《关于加强全省化工园区化工集中区外化工生产企业规范化管理的通知》，通过分类、精准施策等加强园区外企业规范化管理:

1)在化工重点检测企业方面，严格认定标准，重点监测企业原则上是化工园区和集中区外细分领域的龙头骨干企业，具备一定的经济规模与影响力等，重点监测企业可以在不新增供地和主要污染物排放总量的情况下实施产业政策鼓励类、允许类技改项目，不得扩建高污染项目;

2)非化工重点监测企业不得新增和改变产品种类、扩大产品产能;

3)对于涉化工艺的非化工企业实施分类指导，支持、鼓励产业链和技术卡脖子项目，支持和鼓励光刻胶、蚀刻液等电子化学新材料、高端生物医药中间体等产业。通过更为科学、精准的规范化管理措施，以及化工园区（集中区)内、外企业监管全覆盖，我们预计有望推动江苏省化工产业高质量发展。

估值与建议

看好草甘膦和工业硅价格，推荐扬农化工，合盛硅业，建议关注兴发集团。我们认为产能周期下化工行业景气有望持续较长时间，以及资本开支驱动下龙头公司中长期仍具备较好的成长性，继续看好化工龙头企业方华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、新和成、合盛硅业和新宙邦。