生物医药：行业逐季恢复，控费政策频出，关注政策免疫领域。1）2020年上市公司利润逐季恢复，2021Q1实现高增速：2020Q1，受到疫情影响医院接诊受限，对医药行业带来负面影响。随疫情得到有效控制，医药公司收入及利润增速均逐季度恢复。基于2020Q1的低基数，医药上市公司收入端及利润端均实现了高速增长。2）近年行业控费政策频出，在政策的影响下不同细分领域的盈利能力差距拉大。中药注射剂、传统仿制药、冠脉支架、骨科耗材等领域均受到较大冲击，而负面政策未波及、或波及但影响较小的领域则有着较好发展，例如：创新药、CXO、医疗服务等领域，以及部分技术难度高、竞争格局好的医疗器械。

商贸零售：持续关注化妆品等线上占比高的新消费行业。从社零数据上看，国内消费复苏速度的快慢仍具一定的不确定性，但线上零售增速仍维持高位，随着618的临近，线上有望继续成为促进消费复苏的主战场。同时，消费者对健康、美丽的追求永恒不变，而化妆品、医美等“美丽”行业正处于爆发期，消费者认同度与消费水平快速提升、行业规模快速增长。 618等线上消费节向来是化妆品等新消费行业的销售高峰，行业景气度处于年内波峰，符合行业消费线上化、国潮化、强功效化趋势的优质化妆品企业如华熙生物、贝泰妮、珀莱雅等值得持续关注。

食品饮料：关注软饮料和白酒赛道。4月，食品饮料整体景气度持续高位运行，企业营收恢复2019年水平。随着4月中旬世界酒博会、全国糖酒会的召开，白酒产业在资本和消费增长助力下热度上升，市场价格呈现恢复性上涨。其中茅台一批价持续创新高，飞天散瓶价格5月中旬突破2700元/瓶，箱装茅台维持在3250元/瓶的历史高位，反映出茅台终端需求的旺盛。软饮料行业产销均保持较快增长，景气度持续上行。乳制品和啤酒行业原料成本上涨，行业毛利率水平承压。