• 本期国内主要指数PE 、PB维持上涨趋势，沪深指数与创业板指数均有较高涨幅。万得全A的PE为20.46，较上期（5月19日）变化 +2.44%；上证指数PE为14.51，较上期变化+2.35%；深证成指PE为29.34，较上期变化+2.32%；创业板指PE为60.82，较上期变化 +3.05%；恒生指数PE为13.66，较上期变化+0.71%；标普500PE为32.45,较上期变化+1.52%；纳斯达克PE为46.16，较上期变化+2.87%；道琼斯指数PE为29.00，较上期变化+1.58%；日经225PE为19.88，较上期变化+0.98%。

• 本期（5月26日）A股风格估值指数PE均维持增长：金融风格PE8.70，估值比上期+3.61%；周期风格PE为22.75，比上期+0.61%；消费风格PE为40.72，比上期+4.14%；成长风格PE为58.03，比上期+1.50%；稳定风格PE为12.49，比上期+0.94%。

• 本报告期（2021年5月26日），上证50PE目前为12.47，较上周（2021年5月19日）上升3.45% ，所处历史（2010年1月至今）百分位 83%。上证50PB目前为1.47，较上期上升3.44% ，所处百分位65%。沪深300PE为14.56，较上期上升2.61%，所处百分位78%。沪深 300PB为1.47，较上期上升3.44%，所处百分位65%。中证500PE目前为25.18，较上期上升0.87%，所处百分位14%。中证500PB目前为 2.11，较上期上升0.79%，所处百分位25%。万得全A（除金融、石化）PE目前为32.70，较上期上升2.05%，所处百分位62%。万得全 A PB目前为2.97，较上期上升2.17%，所处百分位70%。

• 本期（2021年5月26日）申万一级行业PE中，超过75%的分别是食品饮料、休闲服务、汽车、银行等板块，各板块所处历史百分位均有所上升。低于25%百分位板块分别是建筑装饰、房地产、通信、农林牧渔、采掘、传媒、非银金融、公用事业、建筑材料板块。

• 2021年上半年，A股与主要热门行业ERP均出现一定程度的上升趋势。A股风险溢价0.00%处于历史均值位置，较上期（-0.01%）上升 0.01%。对比年内低点-0.88%，近三个月上行幅度为88bp，A股估值依然在下修通道。在十年期国债收益率区间震荡背景下，目前军工、医药、半导体行业风险溢价正在上升。

• 本期，大中盘轮动方面，上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势，5月开始出现回升趋势。大小盘轮动方面，沪深300与国证2000比价在2月中旬（历史高点0.85）至四月底总体呈下降趋势，5月开始出现回升趋势。

• 本期，万得全A股息率从上期1.44%下降到本期1.42%,十年期国债收益率-万得全A股息率为1.64%，和警戒值2.5% （过去牛市最高点）的距离由上期81.08bp上升到本期86.33bp。上证50股息率从上期2.51%下降到本期2.41%,十年期国债收益率-上证50股息率为0.65%，和警戒值1.1% （过去牛市最高点）的距离从上期47.67bp下降到本期45.46bp。沪深300股息率从上期1.96%下降到本期1.91%,十年期国债收益率-沪深300股息率为1.15%，和警戒值1.8%（过去牛市最高点）的距离由上期62.62bp上升到本期65.18bp。中证500股息率从上期 1.21%上升到本期1.25%,十年期国债收益率-中证500股息率为1.81%，和警戒值3% （过去牛市最高点）距离由上期108.25bp上升到本期 118. 59bp。