机械行业：包装机械，近千亿市场，有望孕育中国的“利乐”-20210601-海通证券-26页

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机械行业：包装机械，近千亿市场，有望孕育中国的“利乐”-20210601-海通证券-26页

# 包装机械大小：1.51M | 页数：26 | 上架时间：2021-06-02 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: 李雪梅

撰写机构: 海通证券

出版日期: 2021-06-01

摘要：

国内食品医疗包装需求规模近千亿：2020 年我国食品包装机械行业营收约810亿元，从液态食品包装机械的下游需求来看，主要集中在乳品和酒类设备上，合计占比超过五成。对于包装设备大行业而言，灌装封口机、贴标打码机和捆扎包装机占比过半，是最主要的市场。

 乳制品、啤酒资本开支在向上，白酒有望成为一个重要增量市场：1）乳制品：伊利、蒙牛等主要乳制品企业资本开支自2017年开始呈现快速增长，预计将为上游包装设备市场的增长提供强大动力。巴氏奶虽然体量不大，但增速要显著高于常温奶增速，预计巴氏奶的包装设备超洁净灌装封口系列产品将会有更大的空间。2）酒类：啤酒行业资本开支整体趋势向上；近年来名酒企业纷纷推出技改项目，加快白酒生产线的智能化改造。白酒包装设备作为新的增量市场，对于行业是个巨大的发展机会。  国内市场份额具有较大提升空间，未来有望诞生中国的“利乐”：剔除20年疫情因素，利乐和克朗斯2019年收入规模分别在115亿欧元和40亿欧元左右，液态食品包装领域进口替代空间大。随着国内龙头企业不断优化产品结构及产品链条的不断补全，我们预计在国内千亿市场下有望诞生收入体量在百亿以上的龙头。

 投资建议：我们认为下游资本开支在向上，并有望持续，建议重点关注永创智能、中亚股份。

 风险提示：下游资本开支低于预期；原材料上涨导致盈利能力低预期

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李雪梅

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