基金产品专题研究系列之三十七：权益基金如何实现“和而不同”-20210531-广发证券-26页

253

基金产品专题研究系列之三十七：权益基金如何实现“和而不同”-20210531-广发证券-26页

# 权益基金大小：1.62M | 页数：26 | 上架时间：2021-06-02 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: 李雪梅

撰写机构: 广发证券

出版日期: 2021-05-31

摘要：

“和而不同”基金。自 2021 年 2 月下旬以来，茅指数走势的波动有所加大，相关抱团程度较高基金的净值同样出现了较大幅度的波动；而与此同时，部分在投资上相对独立，参与抱团程度较低的基金受到的影响则相对较小。本文中，我们主要对于历史上参与抱团程度较低，同时整体业绩较好——即“和而不同”的基金进行研究，并分析其如何实现“和而不同”。  定量刻画基金整体及单只基金的参与抱团情况。本文中，我们从主动权益型基金的重仓股出发，在每个报告期将重仓持有基金数量占比超过 5%的个股定义为基金抱团股。整体市场方面，2018 年以来不同报告期的基金抱团股数量基本保持在 33-41 只之间，基金市场整体呈现出一定的抱团特征；单只基金方面，平均抱团股重仓持有数量在 2018年以来同样出现了快速上升，同时不同基金之间的参与抱团程度存在一定的分化。

 “和而不同”基金的筛选及收益来源分析。我们以抱团特征相对较为明显的 2018Q1-2021Q1 作为考察区间，取单只样本基金在此期间平均抱团股重仓持有数量作为定量刻画该基金参与抱团程度的定量指标，并根据该指标以及历史业绩筛选在投资上相对独立，且整体业绩表现较好的“和而不同”基金。基于权益投资、行业风格配置、业绩归因等多角度分析，“和而不同”基金在非抱团股中的选股能力或为其超额收益的主要来源。

 核心假设风险：本文中采用的数据均为历史数据，因此模型以及基于模型得到的相关结论并不能完全准确地刻画现实环境以及预测未来。

报告中个基分析均基于历史数据，不构成具体标的的推荐。

展开>> 收起<<

请登录，再发表你的看法

李雪梅

关注