A股市场2021年下半年投资策略：帆起逐浪高-20210601-中信证券-53页

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A股市场2021年下半年投资策略：帆起逐浪高-20210601-中信证券-53页

# A股大小：1.84M | 页数：53 | 上架时间：2021-06-02 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2021-06-01

摘要：

“帆起”代表全球经济的共振复苏，以及投资者风险偏好提升，“逐浪高”代表市场上行动能将逐渐增强，A 股下半年将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期，且四季度空间更大。全球经济共振复苏，通胀扰动高点已过，国内政策密集落地，宏观流动性平稳，市场流动性充裕，配置上建议淡化周期思维，三季度聚焦成长，四季度增配消费。首先，疫苗接种率稳步提升，全球经济将从错位复苏走向共振复苏，大宗商品供需矛盾缓解，通胀预期扰动高点已过。其次，国内政策“不急转弯”的同时，密集落地的创新、绿色、共享等高质量发展政策成重要看点。再次，下半年宏观流动性外松内稳，美联储今年预计不会下调购债规模，国内货币政策保持稳健中性，信用周期缓慢下行，判断不会调整政策利率；市场流动性依然充裕，银行间利率水平稳定，A 股相对配置吸引力依然较强。预计下半年A 股净流入资金规模达到2200 亿元，其中人民币升值预期下，外资流入或继续超预期。最后，A 股下半年盈利有韧性，但结构分化明显，周期弱化，成长占优。配置上，建议淡化周期思维，重视长期空间和估值弹性，三季度聚焦高成长品种，四季度增配大消费板块。

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