⚫#summary# 本周五,CXO 板块出现较大回调,主要是汇率波动,人民币升值,CXO国际收入占比较大,市场担忧汇率波动影响公司业绩,但是我们预计后续汇率会逐渐趋于稳定,且CXO 企业会有提前锁汇的准备,我们认为无须过于担心。
⚫ 坚守医保免疫的核心资产。下半年往往是医保政策密集出台的时期,进入下半年后,市场对于医保免疫板块的关注度会进一步提升,医保免疫板块主要包括消费医疗、CXO、疫苗、创新医疗器械等。消费医疗预计在三季度表现较好,一方面消费医疗医保免疫,一方面在汇率波动影响出口下,内需消费会越来越重要的增长点,此外部分消费医疗与青少年有关,暑假会是消费旺季。相关板块包括眼科、齿科、医美、生长激素、品牌中药等。
除消费医疗之外,CXO、疫苗、创新医疗器械出现回调,基本面依然向好,待估值消化后值得长期布局。从2021 年Q1 的基金持仓来看“抱团”大龙头和细分龙头依然是主流,考虑到当下外资流入加速和市场活跃程度提升,加之前期白马股的估值回落与估值切换,使得下半年医药板块中白马的走势依然值得关注。而从长期来看,赛道+龙头投资模式是有效的,相关企业已经在实业界获得了相当的领先地位,对于投资人而言依然是理想的配置型标的。
⚫ 守正出奇是年内选股超额收益的来源之一。我们也要注意到,2021 年的机构增量资金可能较2020 年公募基金大年的增量要有所回落,2021 年投资关键是其边际变化是否向上,一些传统上行业中具有地位,在积极转型提升的低估值龙头,同时过去2 年被市场“忽视”的“小龙头”,如果边际发生变化,也将会是投资者非常关注的对象,这也就是“出奇”的意义所在。
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