医药行业连锁药店子行业跟踪报告之五：结构化调整持续，长期看好院外零售快速多元发展-20210601-中信证券-49页

545

医药行业连锁药店子行业跟踪报告之五：结构化调整持续，长期看好院外零售快速多元发展-20210601-中信证券-49页

# 医药 # 连锁药店大小：1.57M | 页数：49 | 上架时间：2021-06-03 | 语言：中文

文件暂时无法查看，请稍后

类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2021-06-01

摘要：

行业规范化调整持续，集中度提升加速。2020 年行业连锁化率已上升至57.33%，同比提升1.99PCTs，行业集中度继续保持快速增长态势，但目前国内药房的平均连锁规模仅42.6 家，在“连锁质量”上还有很大提升空间。从盈利能力来看，随着集中度提升，近几年行业毛利率、坪效和人效均继续保持了稳健提升，其中百强连锁企业平均拥有门店数及2020 年收入增速分别达1127 家和13.66%（较2019 年的1026 家和13.07%进一步提升），头部医药连锁零售企业依托规模和品牌优势进行高速门店扩张，进一步强化区域布局优势，同时推动行业规范化发展，连锁龙头公司的强者恒强效应近几年持续兑现，行业头尾效应更加明显，进一步促进医药零售资源的整合及头部公司的快速发展。

扩张成本小幅回落，头部连锁有望脱颖而出。2020 年行业平均单店投资额41.8万元，新建门店和并购成本逐渐回落，预计主要由于疫情影响以及全行业并购扩张逐渐回归理性。同店增长率小幅提升1.17PCTs 至13.81%，预计与疫情物资增厚及集采全国推动有关。考虑到行业竞争加剧和连锁化提升后行业规范性逐渐提高，预计小型连锁和单体店新开门店盈利的难度仍逐渐加大。我们认为，随着连锁化率逐年提升，竞争日趋平衡化以及人力和房租等成本中长期上升，中小连锁扩张的难度逐年加大，未来竞争更依赖于优秀门店布局及精细化管理，规模大、管理强的连锁龙头，有望在药品零售的红海市场中脱颖而出。

展开>> 收起<<

请登录，再发表你的看法

资料分享客栈

关注