【华创宏观】年内降息概率定量分析：降息概率的摸索-20230531-华创证券-16页

# 货币 # 利率 # 货币政策大小：1.58M | 页数：16 | 上架时间：2023-06-01 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 华创证券

出版日期: 2023-05-31

摘要：

1、本文综合六大指标测算降息概率，结合wind 一致性预期，我们预测2023年Q2~Q4 的降息概率约为48%，低于2022 年全年（71%），2019 年全年（74%）， 2015 年全年（69%），2012 年Q3（67%），2008 年Q4（68%）。

2、节奏来看，一季度（70%），二季度（55%），三季度（57%），四季度（30%）。

年内降息概率降低主要由于：①完成经济目标难度逐步降低；②工业企业利润三季度季度同比有望转正；③出口、制造业、消费三大内生需求当下仍有韧性。

3、考虑到当下央行遵循“缩减原则”，即“面临不确定性，货币政策相对审慎”，一季度本身没有降息的情境下，年内降息或不宜较高期待。

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