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多相电源是专为CPU 等主芯片供电的大电流DC-DC 芯片，属于模拟芯片中门槛较高的细分赛道，在产品技术和主芯片厂商认证方面具备双重壁垒。目前多相电源产品主要应用于PC 和服务器市场，AI 技术加速发展背景下，AI 服务器和自动驾驶有望成为长期需求增量来源，我们测算全球多相电源市场空间约为20~30 亿美元。由于多相电源壁垒较高，目前全球市场仍由TI、英飞凌、MPS等海外大厂主导，但受益于旺盛的本土客户需求以及本土主芯片厂商逐步起量（如龙芯中科、海光信息、寒武纪等），国内多相电源厂商正逐步实现突破。建议关注杰华特等技术实力雄厚且多相电源（多相控制器+DrMOS）产品进展顺利的国内优质模拟芯片厂商。
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