I show that the decline in interest rates and corporate tax rates over the past three decades accounts for the majority of the period’s exceptional stock market performance. Lower interest expenses and corporate tax rates mechanically explain over 40 percent of the real growth in corporate profits from 1989 to 2019. In addition, the decline in risk-free rates alone accounts for all of the expansion in price-to-earnings multiples. I argue, however, that the boost to profits and valuations from everdeclining interest and corporate tax rates is unlikely to continue, indicating significantly lower profit growth and stock returns in the future.
相关报告
2023年宏观经济与资产展望:利率压制缓解,经济改善可期
3025
类型:宏观
上传时间:2022-11
标签:宏观经济、资产、利率)
语言:中文
金额:5积分
高盛集团-2022年宏观展望:通往更高利率的漫长道路
2314
类型:宏观
上传时间:2021-12
标签:利率、宏观展望、2022年)
语言:英文
金额:5积分
2021年债市策略:共识的盲点-20201118-招商证券-47页
1133
类型:行研
上传时间:2020-11
标签:债市策略、投资陷阱、利率)
语言:中文
金额:免费
My Life as a Quant Reflections on Physics and Finance《华尔街量化交易入门级教科书》
950
类型:电子书
上传时间:2020-09
标签:华尔街、定量股、利率)
语言:英文
金额:5积分
华西证券—四季度宏观经济及大类资产展望:中美同步放缓,利率再降一阶
866
类型:宏观
上传时间:2021-08
标签:宏观经济、利率)
语言:中文
金额:免费
利率基准改革攻坚期过渡准备时不我待
581
类型:专题
上传时间:2021-07
标签:利率、改革)
语言:中文
金额:免费
货币政策常态化全面降准落地,收益率或围绕3.0%中枢区间波动
563
类型:专题
上传时间:2021-07
标签:货币政策、收益率、利率)
语言:中文
金额:免费
华夏东方红年金保险产品计划介绍亮点-22页
475
类型:经管职场
上传时间:2020-10
标签:养老金保险、利率、增值)
语言:中文
金额:免费
HSBC-亚太地区宏观策略-亚洲利率:意识与敏感性-2021.2.18-35页
457
类型:宏观
上传时间:2021-02
标签:宏观、利率、亚洲)
语言:英文
金额:5积分
电子书-银行账簿中的利率 - 保罗·纽森(英文)-309页
421
类型:电子书
上传时间:2022-04
标签:银行、利率)
语言:英文
金额:5积分
积分充值
30积分
6.00元
90积分
18.00元
150+8积分
30.00元
340+20积分
68.00元
640+50积分
128.00元
990+70积分
198.00元
1640+140积分
328.00元
微信支付
余额支付
积分充值
应付金额:
0 元
请登录,再发表你的看法
登录/注册