船舶制造行业：订单需求底部复苏，重视运力消化后的再平衡-20210620-广发证券-32页

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船舶制造行业：订单需求底部复苏，重视运力消化后的再平衡-20210620-广发证券-32页

# 船舶 # 制造大小：1.91M | 页数：32 | 上架时间：2021-06-22 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 广发证券

出版日期: 2021-06-20

摘要：

造船需求：终端海运需求回暖：从历史上看，造船需求与全球宏观环境相关性较强。2020 年下半年全球经济开始从疫情中恢复，带动国际贸易与海运需求回暖。根据克拉克森预测，2021-2022 年全球海运贸易量与海运运量增速预计都将保持在4%和3%左右，运量需求稳步恢复。运力更新需求叠加于周期波峰：根据克拉克森，2021 年全球船舶平均船龄为21.64 年，达到2005 年以来的高点，或表明部分船舶超期服役，运力更新需求涌现。此外，船舶环保要求趋严，在目前船舶推力系统严重依赖化石燃料背景下，未来或有一批达不到环保要求的运力淘汰；同时低航速有利于减少碳排放，而这或将增加对运力规模的需求。

造船订单：前期订单库存消化，受集装箱船需求拉动，新增订单需求明显回升：前期在手订单逐渐消化，新增运力长期处于下行通道中，2021 年5 月，我们根据克拉克森数据测算在手订单占运力比重仅为8%，为2005 年以来的低点。2021 年在海运需求端回暖的背景下，订单边际增量需求涌现，1-4 月船舶新增订单为4201 万载重吨，同比增长126.27%；金额规模为3429 万美元，同比增长157.06%。这主要受集装箱船订单增长的拉动，1-4 月集装箱船订单量（按载重吨）同比增长1055%，直接因素为疫情导致集装箱在疫区无法运回，运价大幅增长，加大集装箱船需求；此外，集装箱运输比重提升为长期趋势，船队更新需求亦迫切。散货船2021 年1-4 月新增订单（按载重吨）同比下滑约37%；油轮订单（按载重吨）同比增长48%。

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