非金融企业永续债属于混合融资工具,兼具“债性”与“股性”。由于永续债发行人可自行选择展期或赎回,同时递延付息不构成违约,因此具备一定的 “权益”属性;但对于一般企业发行的永续债,续期延长往往需要承受孳息的 “惩罚”,同时偿付顺序等同于其他普通债务等条款设计,又体现永续债兼具 “债性”。
目前,会计上对于发行方计入权益工具留下了较大的自主判断空间,企业可借此降低资产负债率,这也是 2015 年之后,地方国企、央企大量发行永续债的重要原因。2020 年末,地方国企超额完成三年“降杠杆”目标,同时 2021年初,政策层面将国企发行的权益类永续债纳入负债监管,导致今年以来,永续债净融资额明显下降。
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