下游：预计2021年国内新能源车销量260-270万辆，海外新能源汽车销量280-300万辆

2021年1-5月，国内新能源汽车销量合计95万辆（其中5月销量21.7万辆，同比+159.7%/环比+5.4%），同比+224%，我们预计全年销量约260-270万辆，同比+90%以上。2021年5月，欧洲七国+美国新能源汽车注册量为19.1万辆，同比+283%，环比+10%，1-5月欧洲七国+美国新能源汽车注册量达到83.3万辆，同比+146%，我们预计海外全年新能源汽车销量为280-300万辆。乘用车板块关注吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉; 零部件板块关注被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

中游：供需持续偏紧，锂电中游继续扩产

锂电中游迎来扩产潮，前期龙蟒佰利及中核等多家钛白粉企业布局磷酸铁锂项目，近一个月以来，永太科技宣布投资年产2万吨六氟磷酸锂项目，星源材质宣布拟投资100亿建设年产30亿平方米湿法隔膜和涂覆隔膜，天赐材料宣布投资建设年产30万吨磷酸铁、6万吨双氟磺酰亚胺、15万吨六氟磷酸锂项目。目前锂电中游环节的六氟磷酸锂及VC、磷酸铁锂、负极石墨化、4.5um铜箔、隔膜等相对紧缺。考虑新能源汽车销量超预期以及宁德时代的排产预期上调，结合细分龙头的估值来看，股价仍有空间。关注：宁德时代、亿纬锂能、容百科技、嘉元科技、天赐材料、孚能科技、国轩高科、当升科技、恩捷股份、星源材质、三花智控、璞泰来、新宙邦。

上游：锂盐供需继续向好

预计上游锂盐仍受益于电动车的持续放量而供需向好，下游汽车缺芯和六氟磷酸锂供应短缺的问题也有望得到缓解，电动车和动力电池的需求将得以释放转换为实际产量，继续提振锂的需求。我们仍把握三条逻辑主线：（1）锂精矿价格企稳高位，利好矿山自给率高的企业，建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业（2）境外地缘政治因素的不确定性以及国内世界级盐湖基地的反复提及，建议关注拥有自主可控盐湖资源的科达制造、藏格控股、蓝晓科技、西藏城投（3）氢氧化锂价格维持高景气度，建议关注赣锋锂业、雅化集团、天华超净。