 消费行业界定及分析行业界定：目前倾向于从广义范畴来理解消费，申万29 个一级行业中食品饮料、农林牧渔、汽车、家用电器、纺织服装、美容护理、餐饮旅游、医药生物等我们认为都是“大消费”范畴。基于篇幅及分析考虑，我们拟从中证主要消费 （000932.SH）、可选消费指数（000931.SH）的角度切入来分析。

行业简析：在经济增速中枢下移、经济社会结构转型的背景下，消费这一拉动经济增长的引擎作用愈加凸显。疫情后的消费格局有所变化，结构性的行业强修复特征明显。“扩大内需、全面促进消费”、助力双循环政策背景下，消费行业投资价值值得持续关注。

主要消费指数和可选消费指数对比：1）市值分布：中证主要消费指数大盘风格相对更明显，而中证可选消费指数中小盘风格相对更明显。2）流动性：可选消费指数的成交额占比与主要消费指数相差不大，但成交量全市场占比远高于主要消费指数。3）行业分布：主要消费指数的集中度更高。主要消费指数的CR10权重合计约67%，高于可选消费指数的55%。4）估值：截至最新数据主要消费指数的市盈率为40.65X，位于历史前84.85%分位，历史中值为29.54X；可选消费指数的市盈率（PE-TTM）为30.40X，位于历史前85.18%分位，历史中值为 20.07X。5）市场表现：中证主要消费指数的长期收益表现较为亮眼，近三年、近五年、近十年、基日以来的年化收益均要优于中证可选指数及沪深300。

 主动管理型消费类基金梳理本篇报告是消费主题基金系列报告第一篇，侧重行业分析以及消费基金主动品种的分析及筛选。另，医药生物行业基金不在本篇报告分析之列，投资者可详见前期的医药生物行业基金主题报告。

我们基于指数成分、基金成立时间/类型、基金报告期持股明细三个步骤初步筛选出62 只基金组成了消费行业基金主动池，其中普通股票型基金16 只、偏股混合型基金28 只、灵活配置型基金18 只。对消费行业主动池基金进行了3 个主要角度的分析：1）波动回撤控制；2）行业配置、重仓个股；3）持仓风格。

投资建议：1）综合策略重点品种：004424.OF、005004.OF、004868.OF、 570008.OF、519714.OF、519915.OF；2）业绩优先策略重点品种：004868.OF、 003940.OF、001832.OF、519714.OF、001543.OF、570008.OF；3）波动回撤控制优先策略重点品种：005526.OF、481013.OF、519710.OF。

 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。