从季节性来看,进入7月高温多雨,7月是投资淡季,也是消费淡季,7月的社融信贷也处于全年较低的水平。从季调以后的环比数据来看,固定资产投资完成额环比减少0.02%,工业增加值环比增长0.01%,社会消费品零售总额环比减少0.06%,除去季节性来看,7月的经济数据偏弱。政策上对经济形势有预判,7月政治局会议总体基调上强调“加大宏观政策调控力度”、“加强逆周期调节和政策储备”。
地产销售和投资止跌,地产端政策基调是防风险。需求端,南京、郑州、合肥推出的具体政策均体现出救市的意图;7月28日,住建部表示要继续巩固房地产市场企稳回升态势,大力支持刚性和改善性住房需求,进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施;继续做好保交楼工作,加快项目建设交付,切实保障人民群众的合法权益。房地产目前围绕化解风险积极出台政策,预期改变根本的环境可能还不现实。
供给端,8月3日,央行党委书记、行长潘功胜主持召开民企座谈会,推动银企供需对接,研究加强金融支持民营企业工作举措,可以看出信贷支持方面,特别是满足民营房地产企业合理融资需求方面,是积极的态度。对于头部房企出现的兑付危机,可能会推动化解风险、保交付政策的加码。
基建和制造业投资增速均有所下滑,7月企业中长期贷款少增747亿元,是年内首次同比少增,企业中长期贷款通常用于基建、制造业投资、地产投资,需要专项债拉动配套投资。7 月专项债发行再次放缓,单月合计仅发行1962亿元,相应企业中长期贷款有所降温。考虑到年内仍有 1.3万亿元额度待发行,2023 年新增专项债需于 9月底前发行完毕,8-9 月或迎专项债年内发行高峰,对相应的企业中长期贷款有所拉动,基建、制造业投资以及地产投资的资金状况可能有所改善。
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